泉州天豪苑贸易有限责任公司 从杭州“六小龙”到国资“算大账” 科创凫水 “果敢老本”敢为东说念主先

　　● 本报记者 王雪青

　　聚焦机器东说念主、AI、元天地、脑科学等前沿科创规模的杭州“六小龙”横空出世，其背后的推手备受细心。

　　“包容十年不鸣，静待一鸣惊东说念主。”杭州市委副文书、市长姚高员用一句话说念出了杭州滋长“六小龙”的诀窍。业界大家暗意，杭州是养了“六千条锦鲤”，才出了“六小龙”。投年青东说念主、投前沿科技、投民营小微企业，杭州国资创投给“果敢老本”与“耐性老本”提供了样本。

　　从相干部门提议既要“算总账”也要“算大账”，到央企创投基金存续期最长可到15年，再到多地国资发展“果敢老本”，有所在提议种子直投、天神直投单形状最高允许出现100%弃世，业内热诚的尽责免责容错机制加速落地发出了了信号，国资创投打造“果敢老本”，凫水科立异时期。

　　杭州“六小龙”与国资“收货单”

　　最近有一张聊天截图火了，手艺是2019年7月，有东说念主发出一份“宇树交易缱绻书”，问：“这类形状您感兴味吗？”答：“这个对咱们有点太早期了哈。”当寰宇创投圈集体反想“为何莫得投中杭州‘六小龙’”时，这张图给出了形象的回答。新一代科创企业扎堆杭州，是杭州“耐性老本”与“果敢老本”的谜底。

　　在杭州“六小龙”中的云深处科技、宇树科技、强脑科技三家公司背后，有一个不得不提的名字，叫“杭州老本”，全称“杭州市国有老本投资运营有限公司”。它运营着杭州两大千亿级母基金，一只是杭州科创基金，聚焦投早、投小、投科创；另一只是杭州立异基金，聚焦投强、投大、投产业。

　　杭州老本网站走漏，早在2018年，杭州科创基金旗下两只参股子基金就对云深处科技进行了天神轮投资，随后在2019年、2020年握续加码，股东这家公司走上发展快车说念。对宇树科技，杭州科创基金、杭州立异基金所投资的子基金从2022年起共参与了4轮融资，保险其在各个发展阶段都有糜费的资金。

　　从好意思国地下室到成为杭州“六小龙”，强脑科技的故事更是一段佳话。2018年，杭州改日科技城的老到团专程飞往波士顿，邀请这个留学生团队落户杭州。杭州老本网站表露，2022年，杭州科创基金参股子基金完成了对强脑科技的第一笔早期投资，并在2024年8月，由杭州立异基金通过专项子基金“戮力”投资。

　　“年青东说念主创业、前沿科技、民营小微企业，是杭州‘六小龙’共同的标签。”一位国资创投东说念主士分析说，从投资角度来看，这意味着干涉大、周期长、改日收益不细目性高。杭州国资的派头和耐性，离不开市集化运作与容错机制等多方面援助。

　　这份“果敢”和“耐性”的底气从何而来？杭州老本董事长孙刚锋暗意，耐性老本必须是专科老本，不可在“看不清”“看不懂”的情况下成为“盲目老本”。在提高政府投资基金的专科化市集化水平时面，杭州老本选择充分推崇杭州民间老本活跃的特色，诓骗母基金模式，与头部专科化投资机构达成相助，更好地推崇社会老本积极性，竣事投资的专科化市集化。

　　“果敢”国资需要“算大账”

　　杭州的告捷在寰宇掀翻了一股“看都”飞扬。连年来，从央企到所在国资，都在鼎力股东“投早、投小、投恒久、投硬科技”，并得到了显赫遵循。机构商讨数据表露，纵脱2024年，央企系基金累计投资硬科技企业跳跃5000家，在科创板上市企业中约30%有国资创投布景。

　　以寒武纪为例，这家AI芯片规模的独角兽成长背后，国投创业等国资机构功不可没。早在2016年底，国投创业就在中科院计较所的实际室里找到了寒武纪团队，经过深入研判，毅然领投其A轮和B轮融资，并带动阿里巴巴创投、盼愿创投等着名机构加入。在老本助推下，寒武纪赶快崛起。

　　2024年12月，国务院国资委和国度发改委聚拢出台政策，支握央企开辟创业投资基金，重心投早、投小、投恒久、投硬科技。健全得当国资央企特色的考察和尽责合规免责机制，国资既要“算总账”还要“算大账”。

　　中国企业校正商讨会商讨员周丽莎暗意，“算总账”是指国资创业投资不可只是热诚单个形状的短期收益，还要对举座投资组合开展长周期考察评价；“算大账”强调的是国资创业投资要从国度计策和长久发展启程，不以单纯追求财务陈说为指标，要驻守投资对国度经济结构调度、产业升级、科技立异等方面的股东作用。

　　同期，所在国资也在积极步履。2024年10月，深圳在寰宇规模内首提打造“果敢老本”的看法。2025年1月，沈阳市政府责任证实提议，鼎力发展“耐性老本”“果敢老本”。

　　“越恒久的钱、越果敢的钱、越友好的钱，投资的经济效果越好。”东方富海董事长陈玮觉得，“果敢老本”的中枢在于饱读吹国有老本作念耐性老本、支握早期投资，并健全容错机制。

　　容错机制加速落地开释“魅力”

　　近期，多位国资创投东说念主士在承袭中国证券报记者采访时暗意，在股东国资于科创大潮中“投早、投小”的说念路上，尽责免责和容错机制是业内最为热诚的问题。国资创投行为我国一级市集的中枢力量，国资容错机制的完善对系数创投生态影响深刻。面前，政策信号如故发出，灵验落地引申进入关键阶段。

　　2024年6月，国务院办公厅发布的《促进创业投资高质料发展的几许政策轮番》提议，优化政府出资的创业投资基金护士，校正完善基金考察、容错免责机制，健全绩效评价轨制。2025年1月，国务院办公厅印发的《对于促进政府投资基金高质料发展的提醒意见》强调，建树健全容错机制，饱读吹建树以尽责合规背负豁免为中枢的容错机制，完善免责认定模范和进程。

　　四川、广东、湖北、上海等多地国资无间开启“容错”之门，广州更是果敢提议了“种子直投、天神直投单形状最高允许出现100%弃世”。

　　大家觉得，构建容忍“感性的失败”的机制将开释支握科技立异的纷乱“魅力”，建树健全自己的风险护士机制、尽责免责护士机制、基金及护士东说念主绩效评价机制等至关贫瘠。因此，尽责免责和容错机制引申难点需要尽快商讨措置。

　　“如安在饱读吹果敢老本的同期灵验适度风险，是一个难点。”周丽莎暗意，这需要具备专科的投资学问和苛刻的市集洞悉力，进一步提高国资投资机构的专科水平。

　　面前，深度求索让世界再行谛视中国科技的底色。身处全新的海外竞争情势之中，中国科创前景繁花，国资创投基金将愈加大显神通。当国资创投团队以专科和感性濒临成败，才智确凿营造“我认真阳光雨露，你认真闹热成长”的精熟立异生态。改日，这一模式将成为中国硬科技解围的通用密码。

　　编者按

　　2024年以来，加速发展新质坐褥力，饱读吹发展创业投资、股权投资，壮大耐性老本，成为市集热诚的热门。国务院办公厅2024年6月印发的《促进创业投资高质料发展的几许政策轮番》，围绕创业投资“募投管退”全链条提议具体举措。在2025年寰宇两会前夜，本报推出“科创老本说”系列报说念，拟从不同角度，分歧采访业内东说念主士及大家学者，深入报说念如何扶植和壮大耐性老本、蛊惑长钱进入创投市集，如何运动“募投管退”轮回、进一步支握科技立异、助推新质坐褥力发展。

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背负剪辑：杨赐 泉州天豪苑贸易有限责任公司